蛊惑交易操纵的行为特征是：行为人利用虚假或者不确定的重大信息，诱导投资者作出投资决策，影响证券、期货交易价格或者证券、期货交易量，并进行相关交易或者谋取相关利益。典型的模式为：行为人交易特定股票→行为人编造或散布虚假信息→影响市场→行为人反向交易。
应当注意把握《刑法》第 181 条第 1 款编造并传播证券、期货交易虚假信息罪与蛊惑交易操纵的界限：
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- 一是行为方式不同。前者表现为行为人本人编造并传播影响期货交易的虚假信息，如果行为人只是编造而没有传播，或者道听途说又散布给他人，不构成该罪；后者表现为行为人利用虚假或者不确定的重大信息进行操纵，既包括行为人本人编造并传播信息，也包括行为人传播他人编造的信息。
- 二是主观目的不同。后者的主观目的一般是通过操纵行为从中谋取利益，而前者是否具有从中谋取利益的主观目的，不影响该罪的构成。
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《操纵司法解释》规定 “重大事件操纵”，即行为人通过策划、实施资产收购或者重组、投资新业务、股权转让、上市公司收购等虚假重大事项，误导投资者作出投资决策，影响证券交易价格或者证券交易量，并进行相关交易或者谋取相关利益。利用虚假重大事项，本质就是蛊惑交易操纵的一种。这是因为，在证券市场上，任何事件通常都需要通过信息的形式为各市场投资者所知悉，如果仅有事件而未形成信息，难以对市场投资者产生误导。而司法解释将重大事件限定于虚假重大事项，在信息的类型上必然体现为虚假陈述，与蛊惑交易中的利用虚假的重大信息，并无二致。
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